Е. Н. Ведута стратегия и экономическая политика государства



страница4/20
Дата24.10.2016
Размер4,65 Mb.
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   20

Глава 6. Политика финансовой стабилизации


и политика рационализации в 20-х гг.
6.1. Дефляция в установлении

золотослиткового и золото – девизного стандарта

Первая мировая война и революция в России, переставшей быть сферой приложения иностранного капитала, оказали существенное влияние на расстановку экономического могущества государств. Европейские страны, являвшиеся поставщиками промышленных продуктов и капиталов, получили мощных конкурентов - индустриальных США и Японию с низким уровнем зарплаты.

США, которые были должниками Европы до 1917г., к концу первой мировой войны стали ее кредиторами. Если в Европе в годы первой мировой войны золотые монеты ушли из обращения, то в США доллары продолжали обращаться как золотые монеты до 1934 г. В течение войны уровень промышленного производства во всех странах Европы оставался почти неизменным, а в США он вырос на 10%. В то время, как США имели громадные прибыли из-за роста цен на сырьевые товары, у европейских стран были нарушены торговые потоки, служившие источником прибыли, и потеряна значительная часть их капиталовложений. За этот период общая сумма заграничных капиталовложений Англии сократилась с 4 млрд. ф. стер. до 1 млрд. ф. стер. Франция потеряла 25 млрд. фр., из которых 20 млрд. фр. было инвестировано в Россию. Германия потеряла почти все вложения, оцененные суммой 25 млрд. долл., и сама превратилась в импортера иностранных капиталов. Напротив, США, обогатившиеся на войне, стали центром экспорта капиталов во все возрастающих количествах.

Версальский мирный договор 1919 г. завершил первую мировую войну. В соответствии с условиями, разработанными на Парижской мирной конференции 1919 – 1920 гг., для регулирования международных отношений была создана Лига наций. Военные «репарации», наложенные на побежденные страны, и деятельность Лиги Наций, направленная на помощь странам Центральной Европы для восстановления их экономик породили движение капиталов государственного происхождения, чего не было до 1914 г. Наиболее важной для всех европейских стран, активно участвовавших в первой мировой войне, стала проблема финансовой стабилизации.

Степень инфляции, достигнутая к началу периода стабилизации покупательной способности денег, была неодинаковой для национальных валют разных стран. В инфляции, порожденной войной, различают фазу, приходящуюся на годы военных действий, и послевоенную фазу, когда ликвидируются военные долги. Так Великобритания, ведшая войну не на своей территории и обладавшая обширными ресурсами, резервами и гибкой налоговой системой, в меньшей степени прибегала к инфляционному финансированию своих расходов, чем другие страны. Экономические статьи Версальского договора вынуждали Германию продолжать «раскручивать» инфляцию. Ей принадлежал абсолютный рекорд инфляции, где после первой мировой войны банкнотное обращение составило 496 квинттриллионов бумажных марок. Реформой 1923 г. был произведен их обмен по соотношению 1 трлн. к 1. Самый тяжелый хозяйственный кризис испытала Россия, где он перерос в гражданскую войну, и страны, ранее входившие в состав австро-венгерской монархии, для которых поражение Германии означало потерю многих ресурсов.

Для измерения степени инфляции Лига Наций использовала обесценение находящихся в обращении бумажных денег по отношению к довоенному золотому паритету. Данные, полученные Лигой Наций, свидетельствовали о неравномерном развитии инфляции в разных странах: полная нуллификация марки, кроны и рубля, обесценение на 50-70% лиры, французского и бельгийского франка, на 25% обесценение фунта стерлингов.

Исходя из предположений англосаксонских экспертов о возможности восстановления в мире довоенного равновесия, основанного на конвертируемой валюте с золотой основой, международные конференции, организованные Лигой Наций, приняли решение о необходимости вернуться к золотому стандарту. Для приостановки инфляции было рекомендовано использовать осторожную дефляцию с установлением равновесия в государственных бюджетах, а после этого фиксировать золотой паритет национальных банкнот с восстановлением их размена на золото. Вторая мировая валютная система была оформлена межгосударственным соглашением в Генуе в 1922 г. Программа не предусматривала ревальвации. Однако опыт 1924 -1928 гг. показал, что стабилизация денежного обращения, направленная на восстановление размена банкнот на золото, почти везде сопровождалась элементами ревальвации.

Принципами Генуэзской валютной системы стали: установление фиксированных золотых паритетов и конверсия валют в золото непосредственно (США, Англия, Франция) и косвенно, через обмен валют на девизы – платежные средства в ведущей валюте, предназначенной для международных расчетов (Германия и еще около 30 стран); восстановление режима свободно колеблющихся валютных курсов и использование ведущих валют в качестве международных платежных и резервных средств, хотя статус резервной валюты, оспариваемый США, Англией и Францией, не был официально закреплен ни за одной валютой; валютное регулирование осуществляется государствами и международными конференциями.

После периода валютного хаоса был установлен золотослитковый и золото - девизный стандарт. При золотослитковом стандарте банки покупают и продают золото по фиксированной цене, установленной законом, но обязаны обменивать предъявляемые им билеты только на золото в слитках весом до 12,5 кг, а не на золотые монеты. Для их приобретения требуется предъявить большую сумму: в Великобритании - 1700 ф. ст., во Франции - 215 тыс. фр. Тем самым устраняется беспорядочное изъятие золота из обращения внутри страны. Золотой запас, обеспечивающий обращение банковских билетов, остается в центральном банке и служит лишь для осуществления платежей с другими государствами. Таким образом, новая денежно-кредитная политика позволяла не допускать роста обращения банковских билетов в случае роста золотого резерва центрального банка, вызываемого более низким уровнем внутренних цен, для обеспечения последующего роста внутренних цен и отлива золота из страны для восстановления равновесия. Золото можно было накапливать сверх пределов, допускаемых золотомонетным стандартом, и расширять эмиссию банковских билетов в случае необходимости. Это означало, что золото перестало выполнять функцию автоматического регулятора уровня мировых цен.

При золотодевизном стандарте банки покупают и продают по фиксированной цене девизы - платежные средства в иностранной валюте, обмениваемой на золото. Центральный банк был обязан поддерживать фиксированный обменный курс только по отношению к иностранной золотой валюте. Его обязательные резервы, представленные золотом и золотыми девизами, создавали еще больше возможностей для расширения денежного обращения. Обесценение иностранной золотой валюты, к которой привязывалась национальная валюта, подрывало ее устойчивость, что способствовало экономическому и политическому подчинению страны.

Таким образом, золотые режимы, установленные в результате стабилизации после инфляции, вызванной первой мировой войной, отличались от довоенных золотых режимов. Для последних было характерно обращение золотых монет и конвертируемость в них банковских билетов, свободное движение золота и товаров через границы, наличие золота у частных лиц. Если до 1914 г. задачей эмиссионного банка было обеспечение постоянства фиксированного соотношения между золотом и банковскими деньгами главным образом путем регулирования учетной ставки, то в новых условиях эффективность дисконтной политики значительно снижается. Предпочтение отдается прямому вмешательству государства в деятельность банков и политике операций на открытом рынке.

Экономисты, поддерживавшие необходимость возвращения к режиму золотому стандарта, считали, что в ходе стабилизации национальных валют установится новое экономическое равновесие внутри страны, как необходимое условие для обновления производства, а затем последует фаза установления нового мирового равновесия, в течение которой отдельные страны адаптируются к уровню международных цен, выраженных в золоте. Однако этого не произошло.


6.2. Политика финансовой стабилизации в Европе

Критерии финансовой стабилизации для возвращения к золотой основе менялись от страны к стране. Классическим примером декларированной ревальвации является политика финансовой стабилизации в Англии, где обесценение фунта стерлингов по отношению к золоту достигало 30%, а по отношению к доллару, сохранявшему золотой паритет, не превышало 12%.

Стремясь восстановить господство Лондонского денежного рынка в мировой валютной системе, Англия провела дефляцию. В результате денежная масса в обращении сократилась с 541 млн. ф. ст. (в 1920 г.) до 378 млн. ф. ст. (в 1923 г.). После этого законом от 28.04.1925 г. была проведена ревальвация фунта стерлингов, возвратившая его к довоенному золотому паритету. Помимо Англии довоенный золотой паритет восстановили Швейцария, Канада, Норвегия, Дания, Швеция, Голландия. Другие установили золотые эквиваленты своих валют, означавшие ревальвацию более чем на 10% по сравнению с минимальными уровнями золотых эквивалентов, достигнутых в период между 1910 -1927 гг.

Во Франции франк потерял 2/3 реальной стоимости из-за военных расходов. Рассчитывая на военные репарации, предусмотренные Версальским договором, Франция надеялась сохранить золотое содержание франка. Потребовался германский денежный крах 1923 г, чтобы положить конец мифу «Германия заплатит». Программа финансовой стабилизации, включающая ограничительные меры и использование займов, позволила улучшить положение в 1924 г. Но после ревальвации фунта стерлингов падение франка возобновилось. С приходом к власти Пуанкаре в 1926 г. был приведен в равновесие бюджет. Возвращение «блуждающих капиталов»» позволило Франции восстановить равновесие платежного баланса, после чего в 1928 г. была восстановлена свободная конвертируемость франка на золото с либерализацией внешних платежей.

К 1928 г. после стабилизации итальянской лиры, французского и бельгийского франков все страны фиксировали золотой эквивалент своих валют и система золотого стандарта, хотя и в модифицированной форме, была восстановлена во всем мире. В побежденных странах и в новых государствах центральной Европы - Германии, Австрии, Венгрии, Чехословакии и Польше были проведены денежные реформы, связавшие новые деньги с золотом. Во всех случаях установление золотого эквивалента означало в большей или меньшей степени ревальвацию денег, сопровождавшуюся падением цен.

В Англии, где золотое содержание денег оказалось завышенным, внутренние цены превысили мировые. Английские ортодоксы полагали, что рост импорта и сокращение экспорта приведут к уменьшению золотых резервов, после чего Центральный банк, ради сохранения фиксированного паритета, должен будет проводить дефляцию посредством регулирования учетной ставки и проведения политики операций на открытом рынке. В результате произойдет снижение цен и издержек производства. Напротив, по мнению ортодоксов, в других странах, как Франция, где после проведения стабилизации и притока капиталов из США золотые резервы увеличились, Центральный банк должен будет увеличить денежное обращение, что вызовет рост цен и в конечном итоге восстановит международное экономическое равновесие. Однако жизнь преподнесла урок.

Французские власти, боясь инфляционного повышения цен, отказались следовать обычным правилам и стерилизовали золото, сдержав при этом рост денежной массы. Кроме Франции значительное накопление золота имело место и в США. Таким образом, уравновешивающего изменения в соотношении цен не произошло. Ортодоксы обвинили центральные банки этих стран в умышленном препятствии автоматическому функционированию золотого стандарта, приведшем к «валютному демпингу» в одних странах и к экспортным затруднениям в других.

По табл. 4 можно сопоставить цели, принципы и результаты экономической политики Англии и Франции в период финансовой стабилизации в 20-х гг.




Поделитесь с Вашими друзьями:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   20


База данных защищена авторским правом ©grazit.ru 2017
обратиться к администрации

    Главная страница