Решение № б/н от "9"января 2008 г. Зарегистрировано "06" марта 2008 г



страница15/50
Дата17.10.2016
Размер5.18 Mb.
ТипРешение
1   ...   11   12   13   14   15   16   17   18   ...   50

3.5.3. Финансовые риски.


Подверженность АПК рискам, связанным с изменением процентных ставок, курса обмена иностранных валют, в связи с деятельностью АПК либо в связи с хеджированием, осуществляемым АПК в целях снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков:

За последнее десятилетие Россия была подвержена значительным изменениям курса российского рубля по отношению к иностранным валютам. Однако, принимая во внимание рост доходов бюджета, стабилизацию ситуации на финансовых рынках Российской Федерации и значительный рост золотовалютных резервов Центрального банка Российской Федерации, снижение курса рубля может быть вызвано только политическими причинами и в большей степени относится к политическим рискам.

Риск изменения курса обмена иностранных валют практически не скажется на возможностях Эмитента и Поручителей по исполнению обязательств по Облигациям, т.к. стоимость Облигаций выражена в рублях, выплата процентов также осуществляется в валюте РФ. В последнее время наблюдается рост курса рубля по отношению к американскому доллару, что положительно скажется на деятельности АПК.

Резкое увеличение процентных ставок не значительно отразится на платежеспособности АПК, поскольку АПК привлекает заемные средства в небольших объемах.

Основная деятельность АПК не находится в прямой зависимости от колебаний курса обмена иностранных валют.

Подверженность финансового состояния эмитента и поручителей (его ликвидности, источников финансирования, результатов деятельности и т.п.) изменению валютного курса (валютные риски):



Финансовое состояние АПК, его ликвидность, источники финансирования, результаты деятельности крайне мало зависят от изменений валютного курса, поскольку деятельность АПК планируется осуществлять таким образом, чтобы его активы и обязательства были выражены в национальной валюте. Кроме того, АПК не планирует осуществлять деятельность на внешнем рынке. Поэтому влияние изменения курса национальной валюты к курсам иностранных валют на финансовое состояние АПК оценивается как незначительное.

Предполагаемые действия эмитента и поручителей на случай отрицательного влияния изменения валютного курса и процентных ставок на деятельность АПК:



Управление риском изменения валютного курса осуществляется на основе учета прогнозов изменения курсов валют, на основе которого осуществляются мероприятия по изменению структуры пассивов с цель минимизации потерь.

В настоящее время не наблюдается резких колебаний курса валюты, а также нет устойчивой тенденции к росту или снижению курса рубля по отношению к доллару. В связи с чем, риск влияния изменения валютного курса на финансовое состояние АПК незначителен.

АПК не имеет обязательств, номинированных в иностранной валюте, а также не осуществляет операции с товарами иностранного производства.

В случае значительного роста процентных ставок АПК, во избежание снижения рентабельности и невыполнения обязательств, будет вынужден увеличивать стоимость продукции, а при росте ставок в долгосрочной перспективе – пересматривать источники финансирования своей деятельности.

Снижение покупательского спроса может быть компенсировано рублевыми заимствованиями и оптимизацией финансовой деятельности.

Для анализа финансовых рисков производится планирование и оценка фактически сложившейся прибыльности работы. Ежеквартально определяются показатели рентабельности, свидетельствующие об уровне доходности, нормативные значения финансовых коэффициентов, характеризующих платежеспособность и ликвидность предприятия, показатели деловой активности сравниваются с фактическими результатами деятельности, что дает возможность оперативно выявлять недостатки в работе предприятия и принимать меры для их ликвидации.

Для снижения риска ликвидности организовано планирование и контроль поступлений денежных средств. Осуществляется работа по снижению дебиторской задолженности покупателей.

Влияние инфляции на выплаты по ценным бумагам:



До недавнего времени для российской экономики был характерен высокий уровень инфляции.

Высокие темпы инфляции в России могут привести к снижению реальных доходов, получаемых АПК.

В виду того, что АПК осуществляет свою деятельность на территории Российской Федерации, на него также оказывает влияние изменение уровня инфляции. Рост инфляции в РФ приведет к общему росту процентных ставок, в том числе и по рублевым облигациям, по которым АПК предоставляет обеспечение, что может потребовать адекватного увеличения ставок купонов.

По данным Федеральной службы госстатистики, уровень инфляции в 2003 году составил 12%, в 2004 году - 11,7%, в 2005 году – 10,9%, в 2006 году – 9,0%. Таким образом, наблюдается, тенденция снижения темпов инфляции, что может привести к снижению доходности рублевых облигаций.

Снижение инфляции положительно скажется на способности АПК выполнять свои финансовые обязательства, так как, исходя из опыта прошлых периодов, снижение темпов инфляции ведет к снижению расходов на обслуживание совокупного долга и совокупных издержек более быстрыми темпами по сравнению с темпами возможного снижения доходов АПК.

Складывающаяся на протяжении последних лет тенденция к замедлению темпов роста цен имеет положительный характер для держателей Облигаций, так как снижение темпов инфляции увеличивает реальный доход по Облигациям как по обязательствам с фиксированной доходностью к номиналу.

Критические (по мнению эмитента и поручителей) значения инфляции и предполагаемые действия эмитента и поручителей по уменьшению риска, вызванного инфляцией:

Риск влияния инфляции может возникнуть в случае, когда получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности денег быстрее, чем растут номинально. Рост инфляции влияет на финансовые результаты деятельности АПК неоднозначно. Он может привести к увеличению затрат предприятия, и как следствие, падению прибылей и, соответственно, рентабельности его деятельности. Кроме того, рост инфляции приведет к увеличению стоимости заемных средств для предприятия, что может привести к нехватке оборотных средств предприятия.

С другой стороны, доходы АПК, номинированные в рублях, растут пропорционально снижению курса рубля.

Официальное сообщение об уровне инфляции в России при необходимости является основанием для пересмотра ценовой политики в отношении будущих контрактов, заключаемых АПК на внутреннем рынке.

АПК проводится комплексная программа мероприятий по анализу финансовых рисков, планированию и оценке фактически сложившейся прибыльности работы, определяются показатели рентабельности, свидетельствующие об уровне доходности АПК, нормативные значения финансовых коэффициентов, характеризующих платежеспособность и ликвидность предприятия, что дает возможность оперативно выявлять недостатки в работе предприятия и принимать меры для их ликвидации.

По мнению АПК, критический уровень инфляции составляет 35-40% в год. При достижении данного показателя инфляции, исполнение АПК своих обязательств может быть затруднено.

Показатели финансовой отчетности эмитента и поручителей, наиболее подверженные изменению в результате влияния финансовых рисков:



Разделы финансовой отчетности Эмитента и Поручителей, наиболее подверженные изменению в результате влияний указанных рисков: раздел кредиторской задолженности, дебиторской задолженности, чистой прибыли, себестоимости, а также выручки.

Риски, влияющие на показатели финансовой отчетности эмитента и поручителей, вероятность их возникновения и характер изменений в отчетности:



В случае реализации вышеуказанных финансовых рисков может снизиться чистая прибыль, возрастут издержки на обслуживание займа, а, следовательно, и себестоимость. Указанные факторы повлекут за собой необходимость привлечения дополнительных денежных средств, что в свою очередь, приведет к увеличению кредиторской задолженности.



Поделитесь с Вашими друзьями:
1   ...   11   12   13   14   15   16   17   18   ...   50


База данных защищена авторским правом ©grazit.ru 2019
обратиться к администрации

войти | регистрация
    Главная страница


загрузить материал